La condición Marshall-Lerner y una aproximación del efecto hoja de balance en la economía peruana: 1995-2016

Abstract

La presente investigación tiene como objetivo evaluar el impacto de una variación del tipo de cambio sobre el producto peruano durante el periodo 1995-2016. La dolarización parcial presente en la economía nacional, motivó a que se analicen los canales de transmisión de una subida del tipo de cambio hacia el producto, principalmente por el lado de la demanda agregada. La literatura tradicional señala que una depreciación del tipo de cambio tiene un efecto expansivo sobre el producto, esto por el lado de la balanza comercial; por el contrario, en los últimos años se ha puesto énfasis en la literatura no tradicional que señala que una depreciación del tipo de cambio es contractiva, conocido como el efecto Hoja de Balance. Los resultados obtenidos a través de los Modelos Autoregresivos de Vectores indican que en la economía peruana se cumple la condición de Marshall-Lerner o efecto expansivo, y también se da el efecto Hoja de Balance o contractivo; sin embargo, a nivel agregado predomina este último.

The aim of this research is to evaluate the impact of an exchange rate variation on the Peruvian product during the period of 1995-2016. The present partial dollarization in the national economy, motivated to analyze the transmission channels of a rise in the exchange rate to ward the product, mainly on the side of aggregate demand. The traditional literature indicates that a depreciation of the exchange rate has an expansive effect on the product, this on the side of the trade balance; on the contrary, in recent years emphasis has been placed on non-traditional literature that indicates that a depreciation of the exchange rate is contractive, known as the Balance Sheet Effect. The results obtained through Autoregressive Vector Models indicate that in the Peruvian economy the Marshall-Lerner condition or expansive effect is fulfilled, and also the Balance Sheet Effect or contractive effect is shown; however, at the aggregate level the contractive effect predominates.